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LE DIVIDENDE : UN OUTIL DE GESTION À LONG TERME

Michel Albouy

Regards sur la recherche en gestion
Date de publication : janvier 2008
Version numérique* :
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La prévision est un art difficile. Selon la légende, les Grecs coupaient la tête du poulet pour prévoir, en fonction de la couleur du sang, le comportement des Dieux. Dans quelle mesure, l'évolution des dividendes sur longue période est susceptible de remplacer le sang du poulet pour prévoir celle des cours des actions? Telle est la question insolite à laquelle s'efforce de répondre cet article1. C'est ainsi que nous avons voulu tester l'utilité de la variable dividende pour prévoir le prix des actions sur une période considérée comme longue pour des investisseurs, soit dix ans. Cette durée de dix ans a été choisie car elle correspond à un horizon de gestion déjà long-termiste pour un investisseur en actions ; la durée souvent mentionnée dans les notices d'information des SICAV actions étant de cinq ans. Un autre objectif opérationnel dans le cadre d'une gestion à long terme d'un portefeuille d'actions est de savoir si le dividende - plus exactement le taux de rendement - peut permettre d'évaluer la cherté du marché et d'en sortir (ou d'y entrer) au bon moment ; bref d'éviter de succomber aux sirènes du marché et ses tendances "moutonnières" comme au moment de la bulle des valeurs technologiques en 2000. En effet, si le dividende peut permettre d'éviter de tels comportements irrationnels, observés notamment pendant cette période, son statut de variable financière ne peut qu'en sortir renforcé.

     
  • ISBN : 978-2-296-04648-1 • janvier 2008 • 17 pages
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